2025-12-29 盘点2025美国Biotech市场的deal

美国biotech市场的deal比中国多了一倍还多，整理起来有点费劲，就按照各个大公司的投资来做吧～

首先讲Eli Lily，礼来的大本营印第安纳是个铁红州，只有靠近芝加哥的一小角落和礼来所在的Indianapolis市是蓝的。GLP-1减肥药起飞之前，礼来对求职的人来说是最没什么存在感的大药厂了，除了本身就生长在大中部的white boys和少量被签证所难的中国人，平常不太有什么人愿意去。不过最近两年GLP-1带来的暴利再加上整体低迷的医药市场，这公司如今可是高不可攀，很难进了。

 Lily今年做的两个个deal如下：

1. 2025年1月10号，Lily/Mediar Therapeutics， 99M upfront。买一个asset，MTX-463。deal做成的时候，这个药还在phase 1，2025年年中进入的phase 2。这是个first in class的药，target是WISP1，治疗的疾病是idiopathic pulmonary fibrosis (IPF)，特发性肺纤维化。Mediar Therapeutics成立于2018年，这公司有scientific advisory board（SAB），target应该是基于两位Harvard/MGH教授的研究成果，CSO 是来自于Pfizer inflammation分支曾经的高层，这种教授加企业界名流的组合在波士顿地区的biotech里面是非常常见的。MTX-463是个单抗。

2. 2025年1月13号，Lily/Scorpion Therapeutics，这是个M&A，总共花了2.5B，其实就是为了买一个asset， STX-478，目前在phase 1/2。这是个PI3K alpha inhibitor，fragment screen搞出来的，也算是个first in class吧，毕竟同样的target还没有批准的药物。目前在Phase1/2，用于治疗breast cancer。PI3K alpha做的公司一大把，跑在最前面的是Relay Therapeutics。我曾短暂的做过这个项目，Scorpion和Relay的药都bench mark过，Scorpion的货确实好，货真价实。Scorpion从2019年成立之初就是hot start up，ABC三轮融资总共搞了420+M，化学团队基本都是Amgen的人，2020年Amgen关停剑桥区的早期研发团队之后，最牛的几个chemist就是去了这儿。不过这次acquisition之后，应该是没有研发团队留在Lily的，他们又自己搞了公司，叫Antares Therapeutics，一把就搞了177M的series A，确实牛逼。（STX-478长下面这样儿)

接下来讲讲GSK吧～

1. 2025年1月13号；GSK/IDRX，这是个M&A，花了1B+150M milestone，买一个asset，IDRX-42。这是个mutant-selective KIT inhibitor，是个kinase inhibitor，用于治疗gastrointestinal stromal tumors (GIST），胃肠道间质瘤。这是个比较不常见的癌症，主要是由于KIT/PDGFRA基因变异引起的。之前是有药物治疗的，但是病人吃着吃着癌细胞的基因就又变异了，所以需要不停的去研究一代又一代的可以对抗种种变异的kinase inhibitor，这门生意可谓是生生不息，因为既可以说是first in class，但又非常有效的规避了真正first in class的所有生物学上未知的风险。不过这个asset不是IDRx做的，是它2022年从德国Merck那里买的，而且买的时候没花钱，就是卖了一小半的公司。。。（IDRX-42长下面这样儿）

2. 2025年5月14号，GSK/Boston Pharmaceuticals，upfront 1.2B，买一个当时即将进入三期临床的药物efimosfermin，这是个fusion protein，是个FGF21 receptor agonist，用来治疗steatotic liver disease (SLD，脂肪肝)。Boston Pharmaceuticals也不做早期研发，专搞临床研究，这个efimosfermin是它同样以卖公司的方式从Novartis手里搞来的asset。

这篇最后一家大公司，J&J。Johnson是家巨无霸，目前现行的药厂里面，唯一一个保留大化工的药企，除了卖药，还卖卖痱子粉沐浴露啥的，而且也是不多的几家愿意降价跟仿制药撕逼的大药厂，药房里的过敏药啥的就跟仿制药品牌摆一起，只贵个两三刀，反正有Johnson原研药的时候，我是没买过仿制药的。其实大药厂在八九十年代都有相关的业务，我曾在BMS做了20多年的前老板一直说，他三个孩子没花过一分奶粉钱，只不过后来降本增效，大部分的公司都把利润薄的大化工部门spin out出去了，只剩下Johnson还保留了所有的infrastructure。J&J今年做的deal如下：

1. 2025年1月13号， J&J/Intra-Cellular Therapies，这是个M&A，总共花了14.6B，主要为了买一个药Caplyta(Lumateperone)，这是个治疗双相情感障碍和精神病的药物，于2019年底获批，之后indication便不断扩大，2025年的营收估计有1.6B，且这个药2040年才过期。Intra-Cellular Therapies于2001年成立，是洛克菲勒大学诺贝尔获得者Paul Greengard创立的。不过这个药不是Intra-Cellular研发的，是2005年的时候Intra-Cellular从BMS那里只花了1M买的，当时这药在Phase I。Intra- Cellular买了之后仔仔细细的做了这个药的mechanism of action，找到了更好的biomarker和indication，成功做完了三期临床还扩大了indication，算是早期研究到clinical stage company做的都非常不错的创新型公司了。 （Caplyta长下面这样）

2. 2025年11月17号，J&J/Halda Therapeutics，这也是个M&A，总共花3.5B，这个主要买的应该也还是一个asset HLD-0915，不过Halda这个做Regulated Induced Proximity Targeting Chimeras（RIPTAC）的platform还是非常新颖的，应该会被暂时保留相当部分的员工。RIPTAC也是那种bifunctional molecule，只不过不是degradation了，而是引发cell death。HLD-0915的结构还没有披露，应该是一头bind AR，另一头bind BRD4，这药一期数据不错，公司里应该也有其他比较值钱的pipeline，所以J&J才出高价收购的。Halda是Craig Crews的公司，Craig Crews虽然学术地位一般般，但开的公司倒是一个个都挺牛逼。

今天就先写到这里吧～